【-中國商人】2011年11月9日，統計局公布的數據顯示，10月CPI同比漲幅回落至5.5%，環比漲0.1%，符合市場預期。值得注意的還有PPI，10月PPI同比上漲5.0%，大幅低于市場預期，環比下降0.7%。在剩余的兩月中，由于翹尾因素的進一步削弱，CPI還將進一步下探，市場預期全年CPI為5.5%，物價形勢終于讓人松了口氣。10月間，面對復雜的國內國外經濟金融形勢，宏觀經濟政策的基調出現了些許改變，在29日召開的國務院常務會議上，溫總理明確提出宏觀政策將“適時適度進行預調微調”，為市場注入了政策放松的預期。
政策放松的預期逐漸得到了蛛絲馬跡的驗證——10月中下旬以來，大行信貸解凍，央行公開市場操作逐步放松。受此影響，短期貨幣市場利率逐漸走低，SHIBOR 1M更呈趨勢性下跌，預示市場判斷年終流動性將有較大程度的緩和，上證指數也從10月24日最低的2307.15穩步反彈至11月9日的2524.92，上漲幅度約合9.4%。
我們認為，值此“預調微調”正逐步作用于市場之際，應當給貨幣當局提個醒，勿把政策的調整變成開閘放水，重演2009年的瘋狂。其中的關鍵是，貨幣政策仍然要把穩舵，需要注意政策放松的度。要知道，若貨幣的源頭失控，結果不堪設想，中國勢將成為奔向懸崖的一趟列車。
在安邦咨詢首席研究員陳功看來，貨幣政策如開閘放水將可能造成以下危害：
首先，經濟結構的調整將愈加成為空談。中國存在較大的經濟結構問題是政界與學界的共識，調結構也是目前中國經濟發展的重要目標。一般而言，經濟減速期也是結構調整的最佳時期，正所謂改革都是倒逼的，企業難以為繼時自然會尋求轉型。此時一定要避免為保增長而盲目投入大量資源，這會進一步固化原有資源錯配的格局，從而白白浪費一次結構調整的良機。
其次，從貨幣信貸的角度來看，上一輪經濟刺激中投放的天量信貸形成了地方政府及主要建設單位(如鐵道部)的高額負債，其中還伴隨著難以確知的不良貸款風險，經濟效率成疑。若進一步追加貸款，重新刺激這些大項目，恐怕只會給銀行資產帶來更大的問題。
第三，正如安邦此前指出的那樣，中國企業按照“誰攤子鋪得大，誰就是支柱產業”的江湖規矩行事。在貨幣及財政政策的催生下，中國各有機會分食蛋糕的部門都有激勵把自身打造成大而不能倒的經濟實體，像鐵道部那樣，攜規模要求政策的傾斜。這種江湖規矩的盛行說明我國項目體制存在巨大的漏洞和問題，這些問題不解決，卻投放大量的增量資源去維持，只能是讓無底洞愈加擴大，最終吸干社會發展的動力。
我們認為，對于當局而言，當務之急一定要向市場表明，放開的資金閘門要用于有利于經濟結構調整的方面和環節，向中小企業傾斜。也唯有如此，中國才能安穩度過這段弱經濟周期，實現軟著陸。
物價回落及宏觀調控“適時適度進行預調微調”都是中國經濟的積極現象，但千萬要掌握好“預調微調”的度，不能重演2009年的強刺激政策。宏觀調控開閘放水是中國經濟不能承受之重。
逃避“反傾銷”的應訴未必是上策
衛生陶瓷尤其是墻地磚企業在國外時常遭遇反傾銷起訴，在一些國家還被征收懲罰性關稅，由于國內生存壓力大增，陶瓷生產企業正面臨重重危機。中國陶瓷工業協會理事長何天雄表示，目前我國墻地磚在歐洲、韓國、阿根廷等國家都遭遇了反傾銷，尤其是在歐洲曾遭遇最高達69%的關稅，給一些陶瓷出口企業帶來很大影響。在越南等東盟國家，陶瓷產業也是新興產業，為保護本國產業，一些國家也以反傾銷為名采取了保護措施。
在我們看來，隨著歐盟高達69.7%反傾銷稅率執行之后，高高的壁壘已經令中國眾多陶瓷企業望而卻步。眾多企業的想法其實很直接也很簡單，既然歐盟市場進不去了，那就轉戰其它市場。然而，在一個市場大量“撤退”，而在另一個市場“大量涌入”，這種風險的急劇增加不言自明。譬如，巴西針對中國陶瓷的大量涌入就實施了高稅額懲罰措施。我們認為，目前國際經濟低迷的背景下，各國為了保護和拯救本國產業，雙邊貿易摩擦已成為常態。當陶瓷出口遭遇阻力時，逃避性的轉移市場，不僅為新的目標市場增加了相類似的貿易風險，同時也意味著主動放棄了原本已經打拼出來的市場，如果以后再想進入該市場領域，豈不是更難?企業積極應訴“反傾銷”未必會贏，但逃避、不應訴那肯定會輸。(ALEQ)
電解鋁及下游企業的資金流
面臨嚴峻考驗
在中國經濟增長減速和歐債危機的影響下，全球大宗商品價格又開始新一輪下跌。中國統計局公布的經濟數據顯示，三季度中國GDP增長9.1%，比二季度的9.5%環比下降4.2%，中國經濟增速連續三個季度回落給全球經濟復蘇蒙上陰影。
在我們看來，盡管電解鋁企業三季度取得了不錯的業績，但進入四季度以來，受歐債危機惡化、美國經濟持續低迷的影響，市場對全球經濟可能進一步下滑的擔憂加重，全球范圍內利空消息頻出，市場恐慌導致大宗商品價格大幅下跌，電解鋁價格也隨之急轉直下。瀕于成本線的電解鋁企業已經處于危機邊緣。受調控政策的影響，房地產市場銷量呈下降趨勢，汽車產業的消費也很不樂觀，而中小型鋁加工企業的開工率更是偏低，多重因素疊加導致國內電解鋁市場需求持續低迷;受歐債危機、低迷的美國經濟的影響，鋁材出口市場已經出現放緩跡象。值得注意的是，國內貨幣緊縮政策依然未有松動的跡象，銀行放貸資金依然趨緊。如果電解鋁市場進一步下滑，整個產業鏈企業的資金流都將受到嚴峻考驗，特別是那些中小型加工企業、貿易商的資金鏈斷裂風險將會加大。(ALEQ)
暴漲的稀土價格
對下游產業負面影響很大
近期稀土產品價格持續下滑、下游需求不旺、供過于求的形勢下，稀土永磁全產業鏈正遭受價格瘋漲后的重壓。然而，停產并不能穩定市場、平衡供需。受溫州高利貸風波影響，之前囤貨推高價格的稀土貿易商們，因資金鏈緊繃，已不惜代價出貨。大量依靠貸款支撐的稀土貿易商，或成為溫州企業之后的又一資金斷裂者。此外，由于居高的稀土價格，下游產業鏈的成本壓力，導致需求嚴重萎縮。如風電產業、節能照明產業、節能變頻空調產業以及傳統VCM產業，均受到高價稀土的打壓，導致產業成本驟增、凈利潤下滑。
在我們看來，稀土“上賺下賠”的格局令上下游脫節日益嚴重，上游企業停產、限產保價;而下游企業因驟增的成本壓力也停產或減產，整個行業均處于低迷狀態。而那些新興起來的拋光行業、磁材行業、熒光粉行業、儲氫新能源行業很可能因為價格的原因導致行業全部下滑甚至崩潰。如果稀土價格不能盡快的穩定在一個合理的區間內，稀土下游產業仍將受高價格困擾、企業生存危機在不斷擴大。(-最權威最專業的鞋業資訊中心)
