全球最大的經濟體美國的經濟復蘇并不樂觀。美國白宮近日下調了對經濟前景的預期，預計 2012 年失業率平均為 9%，且今后幾年的經濟增速將慢于預期。白宮在年度中期評估報告中稱，今年的經濟增速可能放緩至 1.6%，而奧巴馬政府 2 月份曾預計，2011年經濟將增長 3.1%。雖然最新出爐的 8 月份數據顯示美國經濟出現了一些好的變化，如初次申請失業金人數下滑、制造業指數好于預期、汽車消費小幅回升，但在全球經濟普遍低迷的情況下，這樣的變化是否能。反映趨勢？能否持續？都不樂觀。實際上，今年較早時候，市場曾為美國經濟出現復蘇企穩跡象而受鼓舞,但事實證明，這種樂觀為時太早。雖然從技術上來講，并沒有進入衰退，因為美國并沒有連續兩個季度出現負增長，但美國 CNN 的最新民調顯示，超過 80%的民眾認為美國正處于衰退中，其中超過 1/3 的被調查者認為衰退很嚴重。如果上述情況是近憂，那么美國企業手握大量現金而不愿擴張生產和招聘人手的情緒就是一個非常危險的信號：投資和消費難以支持未來經濟復蘇的大局。

    歐洲的問題比美國更為嚴重。意大利是歐洲經濟大國，現在不僅身陷歐債危機，而且 IMF 下調了今明兩年意大利經濟的預期，分別從 6 月份預測的 1%下調至 0.8%，以及 1.3%下調至 0.7%。即使如此，IMF 也沒有估計到意大利財政緊縮政策的"難產"。意大利總理貝盧斯科尼 8 月 30 日正式宣布，回撤此前計劃的450 億歐元緊縮方案，放棄財富稅，對地方政府融資的削減數額也從此前的 90 億歐元降至 20 億歐元。意大利的困境反映了整個歐元區面臨的矛盾：巨額主權債務需要財政緊縮來控制，但持續緊縮卻減少了長期增長的動力。Markit 公布的采購經理人調查顯示，歐元區制造業產值在 8 月份出現收縮。當月歐元區采購經理人指數（PMI）降至 49，表現遜于預期，這是自2009 年以來首次低于 50 的臨界線。

    此外，歐元區成員國新訂單全線下降，儲備訂單減少，除愛爾蘭和希臘外的各國出口訂單均下降。令人擔心的是，受債務危機拖累，德國出口訂單降幅最大。雖然就業水平表現還不錯，但就業增速正在放緩，這意味著不能寄希望于通過消費支出來填補出口的下滑。根本上說，要解決目前的困境，需要在政治上做出一定程度的進展，但這并非短期所能達到的目標。

    值得注意的是，當前形勢的一個重大變化在新興市場。巴西央行日前宣布，從 9 月 1 日起將銀行基準利率下調 50 基點至 12%。巴西央行的理由是，外部經濟環境有惡化跡象，從而削弱國內的增長預期。巴西的政策調整時機極其微妙，因為多數新興經濟體出現經濟增速放緩跡象。其中，"金磚國家"俄羅斯、巴西和南非二季度經濟增速分別放緩至 3.4%、4.2%和 1.3%，均創近期新低。而在亞洲新興經濟體中，韓國二季度經濟增速降至 3.4%；菲律賓、泰國和馬來西亞的二季度經濟增速則放緩至 3.4%、2.6%和 4%；越南今年一季度的經濟增速則由前一季度的 7.34%大幅放緩至5.43%，預計二季度該數據將繼續下滑。而身為全球最大新興經濟體的中國，現在也出現了經濟放緩跡象。

    歐美和新興市場同時放緩，在歷史上并不多見，這也意味著全球經濟難以找到新的發動機。面對令人擔憂的全球經濟形勢，IMF 總裁克里斯蒂娜•拉加德表示，各國政策制定者并非沒有選擇，要以果敢的政策行動為基礎，制定全面計劃，并以全球協調合作的方式來實施。但令人遺憾的是，拉加德所構想的愿景更可能是一種烏托邦。美國糾纏于兩黨之爭，歐洲則持續口水戰；國際協調更加難以實現，美國推出 QE3 的可能令各國都難以釋懷，中國甚至為此拒絕參加在美國舉行的央行年會。

    在我們看來，經濟上缺乏動力，政治上沒有共識，這都給全球經濟復蘇蒙上揮之不去的陰影。這種國際局勢對中國意味著什么？中國未來的宏觀政策將會向何處去？作為全球最大的新興經濟體，中國經濟在2008 年金融危機之后顯示了不同于發達國家的強勁增長動力，但在外部需求長期疲弱之時，中國還能一枝獨秀嗎？是否遲早也會面臨與巴西類似的選擇呢？國務院總理溫家寶日前撰文分析宏觀經濟形勢，就顯示出當前形勢的復雜性。